[汇报导读]

1.在手订单抓续高增，小分子D&M业务增速亮眼。

2.暂时看护全年领导，展望往时将上调领导。

3.加强本领才智和筹划效果，盈利才智进一步进步。

中枢不雅点

事件：2026年4月27日，公司发布2026一季报。公司26Q1收入124.4亿元，同步+28.8%，其中抓续筹划业务收入同比+39.4%；经出动Non‑IFRS归母净利润46.0亿元，同比+71.7%，经出动Non‑IFRS净利率37.0%，同比进步9.2pct；归母净利润46.5亿元，同比+26.7%；扣非归母净利润42.8亿元，同比+83.6%，范畴和盈利才智均权贵增强。

在手订单抓续高增，小分子D&M业务增速亮眼。截止26Q1末，抓续筹划业务在手订单597.7亿元，同比+23.6%。(1)化学业务：收入106.2亿元，同+43.7%，经出动Non‑IFRS毛利率52.8%，同比进步5.4pct。其中小分子D&M业务收入69.3亿元，同比+80.1%，管线新增分子共计328个，其中生意化和临床III期技俩增多9个；D&M干事客户数同比进步28%，D&M干事分子数同比进步59%；TIDES业务收入23.8亿元，同比+6.1%，展望全年杀青约40%增长。加快前瞻性产能布局，权略提前动手常州新基地培植，以更好知足日益增长的客户需求。(2)测试业务：收入11.3亿元，同比+27.4%，经出动Non‑IFRS毛利率35.5%，同比进步10.8pct；其中药物安全性评价业务同比增长34.8%，抓续保抓亚太行业越过地位。(3)生物学业务：收入6.7亿元，同比+10.1%，经出动Non‑IFRS毛利率36.7%，同比进步0.4pct，抓续为CRDMO业务高效引流，孝敬20%以上新客户。

暂时看护全年领导，展望往时将上调领导。公司展望2026年举座收入513-530亿元，抓续筹划业务收入同比增长18-22%；2026年保抓富厚的经出动non-IFRS归母净利率水平；加快鼓舞人人产能培植，展望2026年老本开支达到65-75亿元；跟着业务增长及效果进步，展望2026年经出动解放现款流达到105-115亿元。在Q1汇率波动配景下，公司功绩超预期增长，充沛在手订单和领跑行业的新鉴定单趋势，确保全年功绩高增趋势，公司对达周详年领导充满信心，UEDBET展望将在相宜时机上调全年领导。

加强本领才智和筹划效果，盈利才智进一步进步。2026Q1公司销售毛利率50.40%，同比进步8.14pct，创历史单季新高。2026Q1公司销售用度率1.46%，同比着落0.55pct；处分用度率5.71%，同比着落0.12pct；研发用度率2.15%，同比着落0.17pct，财务用度率0.12%，同比着落0.62pct。公司抓续推动高质地增长，加强本领才智和筹划效果，泄漏处分韧性，盈利才智进一步进步。

风险领导

新鉴定单不足预期的风险；行业竞争加重的风险；地缘政事风险；汇率波动较高的风险。

如需获得汇报全文，请探究您的客户司理，谢谢！

本文摘自：中国星河证券2026年4月29日发布的征询汇报《[星河医药]公司点评汇报_药明康德_2026一季报点评：功绩超预期增长，小分子D&M业务亮眼》

分析师：程培

征询助理：谭依凡

评级体系：

评级模范为汇报发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对阛阓推崇，其中：A股阛阓以沪深300指数为基准，新三板阛阓以三板成指（针对合同转让方向）或三板作念市指数（针对作念市转让方向）为基准，北交所阛阓以北证50指数为基准，香港阛阓以恒生指数为基准。

行业评级

推选：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

遁入：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推选：相对基准指数涨幅20%以上。

严慎推选：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

遁入：相对基准指数跌幅5%以上。

法律声名：

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